兴业证券-国内高频数据周度追踪：二线及以下城市房地产状况持续恶化-221112

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　　投资要点
　　我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，全国范围内房价出现下半年以来最大跌幅，二线及以下城市房地产状况持续恶化。本周全国城市二手房出售挂牌价指数明显下跌，其中二、三、四线城市房价下跌幅度较大。商品房销售数据持续恶化，二线及以下城市商品房销售面积均大幅回落，总量明显低于往年同期水平，这可能表明房地产行业下行趋势仍在持续。11月8日央行“第二只箭”推进，提出“支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资”。政策出台后市场反应明显，但其效力仍有待观察。
　　第二，开工率普遍下行，或指向工业生产边际转弱。本周高炉开工率、石油沥青装置开工率、PTA开工率、涤纶长丝开工率等指标均出现了不同程度的下行。汽车钢胎开工率有所回升但其绝对水平仍处于低位，结合汽车销售同比增速明显回落的趋势来看，汽车钢胎开工率回升的空间可能也比较有限。各类开工率的普遍下行可能指向目前工业生产正在边际转弱。
　　第三，关注钢铁产业链各类商品表现回暖的可持续性。本周美国通胀高位回落、国内房地产和疫情管控政策边际放松，市场对经济复苏预期上升，权益表现好于债券。在经济回暖的预期下，本周钢铁产业链各类商品表现有所回暖，焦炭、铁矿石、螺纹钢期货价格均有不同程度的回升，钢厂盈利率也有触底反弹的迹象。后续应持续关注经济回暖预期能否落地，以及钢铁产业链各类商品表现回暖的可持续性。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：债市普跌，商品普涨。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：全国范围房价呈八月以来最大跌幅，二线及以下城市房地产状况持续恶化；2）建筑施工：钢厂盈利率低位反弹，水泥价格小幅上涨；3）消费：汽车消费同比增速转负，电影消费持续低位；4）出口：外贸集装箱吞吐量和航运指数持续走弱。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：开工率普遍小幅下行；2）货物流通：仍明显低于往年同期水平；3）人员流动：疫情影响下北京人员流动指标明显回落。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭现货价格下跌，期货价格上涨；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格上涨；3）有色：铝、锌、铜价格上涨，库存回落；4）原油：价格下跌，库存上行；5）化工：价格普遍下跌；6）水泥：价格环比上涨；7）玻璃：纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格持续下跌。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期