光大证券-固定收益周报：发行规模上升，城投债收益率整体上行-221112

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　　1、一级市场
　　发行规模方面：11月6日至11月12日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行2208.79亿元，周环比增加15.95%；总偿还额2111.43亿元，净融资97.36亿元。城投债共发行105只，发行金额464.64亿元。
　　从发行的评级结构看，AAA级主体占62%，占比下降；AA+级主体占比25%，占比上升；AA级及以下主体占比13%，占比上升。
　　从企业属性来看，国企发行2160.79亿元，民企发行33.00亿元。
　　从债券类型看，企业债占比3.3%，占比上升；公司债占比25.1%，占比下降；中期票据占比24.1%，占比下降；短融占比39.6%，占比上升；定向工具占比7.9%，占比上升。
　　从行业的发行金额看，信用债发行行业主要包括建筑装饰（28.57%）、综合（27.02%）、非银金融（14.68%）、公用事业（8.83%）、交通运输（6.18%）、商业贸易（4.04%）、其他行业共占比10.68%。
　　从区域的发行金额看，北京发行金额最高，为416.50亿元。
　　发行利率方面：公司债AAA级主体发行利率3.02%，企业债AAA级主体发行利率3.20%，中期票据AAA级主体发行利率2.90%，短融AAA级主体发行利率2.13%。
　　发行期限方面：1年期占比上升，3年期、5年期占比均下降。具体来看，11月6日至11月12日的新发债券，1年期及以内占比70.40%，3年期占比22.51%，5年期占比7.09%。
　　2、二级市场
　　收益率方面：产业债收益率涨跌互现；城投债收益率整体上行。
　　交易量方面：11月6日至11月12日信用债共成交5208.86亿。
　　3、风险提示
　　2022年部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快