申万宏源-立昂转债（111010）投资价值分析-221110

《申万宏源-立昂转债（111010）投资价值分析-221110（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-立昂转债（111010）投资价值分析-221110（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，立昂转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
　　原因及逻辑：
　　1、票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值较高，按3.77%的贴现率计算，则纯债部分价值为94.14元。
　　2、立昂转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为11.04%，对流通股本的摊薄压力为14.87%，对流通股本的摊薄压力较高。
　　3、立昂微目前的年化波动率约为46.36%，长期240日年化历史波动率位于63.44%左右，在转债股中波动性较低。20日年化波动率为30.39%，低于历史平均水平（61.08%）。
　　4、当立昂微的股价为46元时，转换价值为101.37元，对应转债价格在135.51元～136.21元，当立昂微的股价在38元至55元时，对应转债的市场合理定位约在127.03元～148.69元之间。
　　5、以当前市场估值水平，立昂转债破发概率不大。
　　6、假设转债首日涨幅为36%时，每股配售收益约为1.8元，以46元的股价成本参与配售，综合配售收益为3.53%，配售收益较高。
　　7、粗略估计剩余可申购额为8.5亿元至15.5亿元。申购资金范围为10.2万亿至11.0万亿之间。中签率范围估计为0.0077%至0.0152%。当立昂转债总名义申购资金为10.6万亿元且剩余可申购金额为12亿元时，中签率为0.0113%，当首日涨幅为36%时，打满的投资者网上申购收益期望值为40.8元。
　　8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。原材料价格波动风险、技术风险、市场竞争风险、募投项目投资项目的风险。