兴业证券-国内高频数据周度追踪：工业生产与建筑施工旺季或已结束-221105

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　　我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，工业生产与建筑施工旺季可能已经结束，各类开工率数据均出现明显回落。“金九银十”已过，高炉、石油沥青装置、PTA、涤纶长丝、汽车半钢胎、全钢胎开工率均有不同程度的回落。开工数据的明显回落可能有一定季节性因素的影响，但其绝对水平偏低可能反映出目前我国工业生产状况仍然偏弱。
　　第二，房地产和建筑施工终端需求可能仍处于下行通道之中。一方面，本周全国房价阴跌持续、商品房销售仍然偏弱、成交土地溢价率再创年内新低，或表明房地产市场低迷状态延续；另一方面，本周水泥价格由涨转跌，钢厂盈利率低位进一步回落，或表明旺季过后建筑施工终端需求也出现明显退坡。地产风险与基建投资向实物工作量转化速度偏慢对于经济增长的拖累可能仍在持续。
　　第三，本周股票、商品市场明显走强，市场可能在博弈政策逐渐见底的可能性。本周疫情管控措施边际放松预期有所升温，权益市场大幅上涨，上证综指、沪深300、创业板、中小板指涨幅均超过5%，大部分商品价格也有不同程度的回升。这可能表明虽然“经济底”尚未看到，但市场博弈政策见底的热情明显上升。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：股票商品指数普遍上涨，债券分化。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售季节性下行，成交土地溢价率再创年内新低；2）建筑施工：钢厂盈利率进一步下行，水泥价格转跌；3）消费：汽车消费同比增速回升，电影消费持续下行；4）出口：航运指数均大幅下行。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：开工率均有所回落；2）货物流通：仍明显低于往年同期水平；3）人员流动：北上仍处于季节性低位，深圳明显回暖。
　　大宗商品状态：1）煤炭：动力煤、焦炭期货价格上涨；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢期货价格上涨；3）有色：铝、铜价格上涨；4）原油：价格大幅上涨，库存下行；5）化工：价格普遍上涨；6）水泥：价格环比小幅下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉价格延续下跌态势。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期