湘财证券-策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列-221031

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　　策略表现
　　上周，主要指数的表现为：wind全A指数跌4.12%，上证50指数跌5.74%，沪深300跌5.01%，中证1000跌3.24%，创业板跌5.67%。从整体行情来看，市场呈现下跌行情，中证1000跌幅相对较小，上证50指数跌幅较大。中证500指数跌3.13%，500指数增强跌3.70%，相对于基准，指数增强策略的超额为-0.57%。
　　截至上周五，本月大盘呈现震荡下跌行情，主要指数的表现为：wind全A指数跌2.62%，上证50指数跌10.87%，沪深300跌6.97%，中证1000涨1.68%，创业板指数跌1.93%。整体来看，中证1000指数涨幅较大，上证50指数跌幅较大。中证500指数涨0.91%，500指数增强跌1.96%，相对于基准，指数增强策略的超额为-2.87%。
　　今年来，市场整体跌幅较大，主要指数表现来为：wind全A指数跌23.20%，上证50跌29.01%，沪深300跌28.57%，中证1000跌22.44%，创业板指跌32.78%。表现相对较好的为中证1000指数，跌幅相对较大的为创业板指数。中证500指数跌21.74%，500指数增强策略跌16.78%，相对于基准，指数增强策略的超额为4.96%。
　　因子收益及拥挤度
　　从上周的因子表现来看，波动率_1个月和总资产因子表现较好，北向净流入_1个月和ROE_单季度因子表现较差。
　　今年来，波动率_1个月和市净率因子收益较高，低波动和低估值类资产表现较好，其次为北向净流入_1个月因子，总资产因子收益最低。
　　从当前因子拥挤度的表现来看，波动率、总资产、估值因子的拥挤度都较低；拥挤度最高的为ROE_单季度因子，其次为净利润_单季度_同比因子。
　　总结及投资建议
　　跟踪中证500指数增强策略，上周和本月来跑输基准指数，本年来有一定超额收益。从短期因子的表现来看，盈利类和成长类因子表现较好，主要是由于最近为三季报的发布期；从本年的因子表现来看，波动率因子、市净率因子收益较高，且因子的拥挤度水平较低。因此，我们建议投资者关注低波动和低估值类资产的同时，可以适当配置盈利能力强的资产。
　　风险提示
　　市场环境变动风险及因子失效风险。