中信建投-策略周报：成长类指数盈利预期调升，价值类下调-221029

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　　本周市场表现/景气/估值要点概览
　　市场表现：本周(10.24-10.28)中市盈率、科技、大盘风格表现居前；低市盈率、消费、小盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道中，TMT主题表现亮眼；欧美主要股指普遍上涨。国内科创50、中证500表现居前；创业板指、上证50表现靠后。申万一级行业中，计算机/国防军工/有色金属涨幅居前；房地产/农林牧渔/食品饮料涨幅靠后。
　　盈利预测变动：10月22年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为农林牧渔（+21.58%）、煤炭（+2.24%）、汽车（+2.12%）；下调幅度偏大的前几行业为社会服务、建筑材料、钢铁。
　　行业景气核心指标变动：1）周期：螺纹钢、焦煤/焦炭、铝、玻璃等价格下行；铜、原油、水泥等价格上行；2）地产：政策面，930政策放松后，10月26日国常会表示因城施策支持刚性和改善性住房需求；地产链9月开发投资完成额、新开工、销售当月同比分别-12.2%、-44.4%、-16.2%，环比8月分别改善1.7/1.3/6.4pct，竣工面积当月同比为-6.0%，环比8月下探3.5pct。近期销售端小幅好转，截至10月23日当周，30城成交面积同比小幅上行4.8pct至-14.3%，同时10城存销比上行18.5pct至73.5%；3）高端制造：汽车方面，10月传统燃油车、新能源车高频数据显示销量略低于预期，1-23日乘用车市场累计零售同比去年下降3%；光伏方面，硅料价格具下行预期，电池片价格进一步上调。Q4硅料产能将有环比25+%的新增，预计11-12月硅料价格有望看到拐点；4）消费：必选方面，本周猪肉价格震荡偏弱；可选方面，白/啤酒均入淡季,白酒批价震荡。
　　估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价明显提升，均已超过7年90%分位，其中沪深300股权风险溢价达7年新高。当前上证50/沪深300估值分位偏低，分别处于市盈率5年0.0%/1.2%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年10.9%/28.1%分位数附近。申万一级板块中，多数板块均回落至5~10年估值低位，计算机/医药经近期修复后目前板块PE(TTM)十年估值分位仍仅为17.6%/0.6%；申万二级板块中，本周风光设备、CXO等交易热度仍有提升。热门赛道方面，从预期PE来看，22年CXO/动力电池/军工/半导体/光伏估值分别为29倍/31倍/46倍/46倍/24倍，22年PEG角度，动力电池/光伏/消费电子分别位于0.36/0.26/0.67。
　　风险提示：数据统计存在误差、海内外经济出现大幅下行风险、市场流动性风险