光大证券-可转债周报：市场继续探底，仍需平衡持仓-221029

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　　1、市场行情
　　本周（2022年10月24日至10月28日），中证转债涨幅为-1.74%，表现优于中证全指（-4.33%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为-1.22%，表现优于高平价券（-2.93%），中平价券（-2.36%）、低平价券（-2.38%）和超低平价券（-1.75%）。低评级券（评级为AA-及以下）的涨幅均值为-2.22%，表现劣于中评级券（-1.83%）和高评级券（-2.09%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为1.73%，表现优于中规模券（-1.91%）和小规模券（-2.43%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自计算机（5只）、化工（5只）、机械设备（4只）；跌幅居前的30只可转债主要来自化工（5只）。
　　2、价格均值为119.47元，处于历史较高水平
　　截至2022年10月28日，存量可转债共438只，余额为7770.50亿元。10月28日，转债的平均价格为119.47元，分位值为76.30%，处于2018年至今的历史较高水平。转股溢价率为41.82%，分位值为96.32%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为27.22%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（14.90%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2022年10月24日至10月28日），中证转债下跌1.74%，跌幅低于中证全指（4.33%）。转股溢价率方面，本周转股溢价率为41.82%，相较于上周下降0.31pct。从转债市场不同类别转债表现看：平价方面，超高平价券表现最好，高平价券表现最差；规模方面，大规模券跌幅最小，小规模券表现最差；评级方面，低评级券表现最差。
　　市场本周权益市场仅计算机和国防军工行业取得正收益，分别上涨2.25%和2.23%；下跌最多的前五大行业分别为食品饮料（-12.0%）、农林牧渔（-10.1%）、房地产（-8.2%）、公用事业（-6.1%）、非银金融（-5.6%）。转债市场本周仅交通运输行业转债涨幅为正，上涨1.77%，其余表现较佳的四大行业转债分别为国防军工（-0.03%）、建筑材料（-0.15%）、计算机（-0.43%）和医药生物（-0.62%）；下跌前五大行业转债分别为食品饮料（-4.5%）、石油石化（-3.3%）、有色金属（-3.2%）、基础化工（-3.0%）、农林牧渔（-3.0%）。
　　投资者后续可关注以下方向：1）从行业选择上，可偏向信创板块、医药板块、交运板块和公用事业板块的相关转债。2）建议适当增加大规模转债的配置比例，在震荡市中小规模转债跌幅较大，甚至容易受到个别持债者交易行为的影响，大规模转债流动性好，在震荡市中相对抗跌。3）成长板块仍在调整，不急于操作，可继续关注储能、风电、新能源车零部件、智能驾驶和军工板块相关的转债。4）三季报业绩披露，在震荡时期，投资者对业绩不及预期的标的容忍度较低，建议关注业绩正常释放和业绩超预期的转债。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。