光大证券-固定收益信用周报：发行规模上升，产业债收益率整体下行-221029

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　　1、一级市场
　　发行规模方面：10月23日至10月29日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行3985.76亿元，周环比上升35.34%；总偿还额3797.75亿元，净融资188.01亿元。城投债共发行139只，发行金额756.91亿元。
　　从发行的评级结构看，AAA级主体占76%，占比上升；AA+级主体占比18%，占比下降；AA级及以下主体占比6%，占比下降。
　　从企业属性来看，国企发行3792.26亿元，民企发行110.50亿元。
　　从债券类型看，企业债占比2.1%，占比下降；公司债占比21.1%，占比上升；中期票据占比20.3%，占比下降；短融占比52.3%，占比上升；定向工具占比4.3%，占比下降。
　　从行业的发行金额看，信用债发行行业主要包括公用事业（30.49%）、综合（23.57%）、建筑装饰（16.54%）、交通运输（8.39%）、房地产（6.56%）、采掘（3.69%）、其他行业共占比10.76%。
　　从区域的发行金额看，北京发行金额最高，为841.00亿元。
　　发行利率方面：公司债AAA级主体发行利率2.98%，企业债AAA级主体发行利率3.20%，中期票据AAA级主体发行利率3.09%，短融AAA级主体发行利率1.95%。
　　发行期限方面：1年期占比上升，3年期、5年期占比均下降。具体来看，10月23日至10月29日的新发债券，1年期及以内占比72.45%，3年期占比18.37%，5年期占比9.18%。
　　2、二级市场
　　收益率方面：产业债收益率整体下行；城投债收益率涨跌互现。
　　交易量方面：10月23日至10月29日信用债共成交5089.18亿。
　　3、风险提示
　　2022年部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。