光大证券-可转债周报（2022年10月17日至10月21日）：筑底仍在进行，建议均衡持仓-221022

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　　1、市场行情
　　本周（2022年10月17日至10月21日），中证转债跌幅为1.09%，表现优于中证全指（-1.16%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）跌幅均值为2.01%，表现弱于高平价券（-0.77%）、中平价券（-0.80%）、低平价券（-0.32%）和超低平价券（-0.60%）。低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为0.33%，表现优于中评级券（-1.07%）和高评级券（-1.28%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为1.33%，表现弱于中规模券（-1.06%）和小规模券（-0.19%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自医药生物（8只）和电气设备（5只）行业；跌幅居前的30只可转债主要来自化工（6只）和汽车（4只）行业。
　　2、价格均值为121.02元，处于历史较高水平
　　截至2022年10月21日，存量可转债共435只，余额为7671.44亿元。10月21日，转债的平均价格为121.02元，分位值为81.87%，处于2018年至今的历史偏高水平。转股溢价率为42.13%，分位值为96.74%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为29.07%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（14.84%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2022年10月17日至10月21日），权益市场震荡下跌，中证转债指数跌幅小于中证全指。分类型来看，超高平价券表现最差，超低平价券表现相对较好；从评级来看，低评级券表现较中评级和高评级券好；从转债规模上看，大规模转债下跌较多，小规模券跌幅较小。截至2022年10月21日，转债平均价格水平从9月30日的117.99元回升至121.02元，但转股溢价率仍处于高位。
　　后续，我们认为权益市场大幅下跌的概率不大，权益市场已经在筑底过程中，转债市场跟随权益市场，已经呈现出震荡向上的行情，但目前尚难看到类似4月底的大幅反弹，板块分化明显，市场暂无明确主线，投资者仍需耐心等待时机。投资者后续可关注以下方向：1）从行业选择上，可偏向信创板块、医药板块、交运板块和公用事业板块的相关转债。2）建议适当增加大规模转债的配置比例，在震荡市中小规模转债跌幅较大，甚至容易受到个别持债者交易行为的影响，大规模转债流动性好，在震荡市中相对抗跌。3）成长板块仍在调整，不急于操作，可继续关注储能、风电、新能源车零部件、智能驾驶和军工板块相关的转债。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。