湘财证券-策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列-221018

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　　投资要点：
　　策略表现
　　上周，主要指数的表现为：wind全A指数涨2.65%，上证50指数跌1.00%，沪深300涨0.94%，中证1000涨4.40%，创业板涨6.08%。从整体行情来看，市场呈现震荡上涨行情，创业板指数涨幅较大，上证50指数微跌。中证500指数涨4.25%，500指数增强涨3.53%，相对于基准，指数增强策略的超额为-0.72%。
　　截至上周五，本月大盘呈现震荡上涨行情，主要指数的表现为：wind全A指数涨2.65%，上证50指数跌1.00%，沪深300涨0.94%，中证1000涨4.40%，创业板指数涨6.08%。整体来看，创业板涨幅较大，上证50指数微跌。中证500指数涨4.25%，500指数增强涨3.53%，相对于基准，指数增强策略的超额为-0.72%。
　　今年来，市场整体跌幅较大，主要指数表现来为：wind全A指数跌19.04%，上证50跌21.14%，沪深300跌22.50%，中证1000跌20.37%，创业板指跌27.30%。表现相对较好的为wind全A指数，跌幅相对较大的为创业板指数。中证500指数跌19.14%，500指数增强策略跌12.12%，相对于基准，指数增强策略的超额为7.02%。
　　因子收益及拥挤度
　　从上周的因子表现来看，反转_1个月和ROE_单季度因子表现较好，总资产和波动率_1个月因子表现较差。
　　今年来，波动率_1个月和市净率因子收益较高，低波动和低估值类资产表现较好，其次为北向净流入_1个月因子，总资产因子收益最低。
　　从当前因子拥挤度的表现来看，波动率、总资产、估值因子的拥挤度都较低；拥挤度最高的为ROE_单季度因子，其次为净利润_单季度_同比因子。
　　总结及投资建议
　　跟踪中证500指数增强策略，上周和本月来小幅跑输基准指数，本年来有一定超额收益。从因子的表现来看，波动率因子、市净率因子今年来表现较好，且因子的拥挤度水平较低，因此，从长期的角度考虑，我们建议投资者应持续关注低波动和低估值类资产。
　　风险提示
　　市场环境变动风险及因子失效风险。