中信建投-政策周报：党的二十大胜利召开，美联储不改鹰派立场-221018

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　　1、党的二十大胜利召开
　　简评：二十大报告整体上延续了十九大以来的政治思路，长期目标仍是实现中华民族伟大复兴，阶段性目标由十九大的全面建成小康社会改为中国式现代化，即“从现在起，中国共产党的中心任务就是团结带领全国各族人民全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”。面临新时代和新任务，需要新思路和新举措，二十大报告中就当前经济形势和社会发展等各个方面提出了新要求和新表述，总结了过去五年和十年的奋斗成就，为未来发展方向画好蓝图，稳定了市场预期，激励了全国人民持续奋斗，在短期有助于解决经济的痛点和堵点，在长期指明了奋斗方向。
　　2、9月金融数据发布，M2、社融、新增贷款增速均超预期
　　简评：9月融资数据好转，主要有两方面原因，一是此前的稳增长政策落地，例如下半年发布的两批共6000亿元的政策性开发性金融工具，落地后可撬动超过60000亿元资金投向实体经济，以及国常会提出的设备改造更新专项贷款落地，新增8000亿政策性银行额度等，政策工具的落地形成实物工作量有效的拉动了融资需求。二是央行8月份小幅降低政策利率，9月份又下调首套个人住房公积金利率和阶段性放宽部分城市首套住房利率下限，居民和企业融资成本均有所下降，融资需求相应回暖。
　　3、美联储会议纪要：官员们认为有必要采取行动，维持限制性政策
　　简评：会议纪要显示，美联储仍将保持鹰派立场，加息进程在短期内不太可能放缓，年内再加息125bp的可能性在逐渐上升。促使美联储做出这一决策的原因有二，一是截至目前加息遏制通胀的效果不及预期，9月份CPI和核心CPI同比分别上涨8.2%和6.6%，均高于市场预期；二是美国就业市场强劲，9月失业率录得3.5%，预期3.7%，前值3.7%。失业率好于预期，表明美国衰退风险减小，繁荣的就业形势给美联储加息一定的底气。根据香港万得通讯社报道，联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%。
　　风险分析：既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期；经济增速放缓，宏观经济基本面下行；资本市场波动加大，市场情绪转劣；地缘对抗升级，导致国际经济及政治环境恶化；金融机构违法违规运营风险。