中信建投-富国中证100 ETF投资价值研究：经济弱复苏持续，关注龙头指数投资-221018

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　　核心观点：
　　四季度经济基本面持续弱复苏，市场风格切换下建议关注大盘指数
　　展望四季度，中国经济总体复苏的趋势不改，但整体呈现弱复苏态势。根据对过去市场探底反弹的复盘，在市场二次探底过程中，大盘价值的相对抗跌性大概率会有体现，风格切换特征取决于牛市的基本面背景。结合当前经济弱复苏，通胀阶段高位，库存压力缓释，宽货币至宽信用传导不畅，在当前海外衰退预期加剧背景下，成长风格压制有望减弱，后续反弹大概率成长风格占优。综合来看，我们认为站在当前时点，精选优势赛道的大盘龙头股或将有较好表现。结合近期市场风格特征，我们本次建议投资者更加关注以上证50、中证100、沪深300等指数为代表的大盘指数，其中中证100指数为我们推荐的重点关注指数，这是因为2022H1修订后的中证100指数的行业分布更加均衡，行业结构上电新、电子、医疗保健等成长性较强的赛道权重整体有了大幅提升，重新定义了龙头标准。
　　中证100指数的投资价值与优势分析
　　中证100指数由沪深300指数成份股中规模最大的100只股票组成，意在反映中国市场中最具影响力的一批超大市值公司的股价表现。指数每次调整的样本比例通常不超过20%，但在2022年6月，中证100指数进行了发布以来的最大调整，发布的新编制方案强化了ESG投资理念（剔除中证ESG评价结果在C及以下的标的）并凸显了成长属性布局（更多地纳入了电新、电子、医疗保健等成长性较强的赛道股）。调整后的中证100指数对新兴产业的跟踪更加紧密，能够更好地反映我国在新常态下的新经济发展格局。
　　富国中证100 ETF投资价值分析
　　富国中证100 ETF是由富国基金发起设立，跟踪中证100指数的ETF基金。拟任基金经理王乐乐先生有着超过7年的基金管理经验，现在管基金规模超百亿，短中长期市场表现优异。相较其它大盘指数，中证100指数符合产业政策导向的成分股占比更高，成长空间随时间不断打开。同时，中证100指数作为国内首个引入ESG投资理念的大盘市场指数，具备较高的价值稀缺性。未来跟踪中证100指数的优质ETF长期表现可期。
　　风险提示：投资组合的风险、管理风险、合规性风险、操作风险、ETF基金的特定的风险以及其他风险
　　本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。