申万宏源-永和转债、锂科转债投资价值分析-220930

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　　结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，永和转债、锂科转债破发概率不大。建议投资者根据权益市场情绪、转债正股波动水平、信用评级以及自身风险偏好积极参与配售。2只转债网上申购收益率从大到小排序预期为：锂科转债、永和转债。
　　原因及逻辑：
　　1、永和转债按6.21%的贴现率计算，则纯债部分价值为84.33元。当永和股份股价为31元时，对应转债价格为126.73~127.25元，当永和股份股价在23~39元时，对应转债市场合理定位约在115.24~140.98元之间。粗略估计剩余可申购额在1至3亿元。申购资金范围为10.2万亿至11.0万亿之间。中签率范围估计为0.0009%至0.0029%。静态申购收益中枢为5.1元。假设首日涨幅27%，以31元参与配售，综合配售收益率为2.36%。
　　2、锂科转债按3.84%的贴现率计算，则纯债部分价值为92.17元。当长远锂科股价为15元时，对应转债价格为129.43~130.92元，当长远锂科股价在13~17.5元时，对应转债市场合理定位约在124.4~138.93元之间。粗略估计剩余可申购额在3至13亿元。申购资金范围为10.2万亿至11.0万亿之间。中签率范围估计为0.0027%至0.0127%。静态申购收益中枢为22.6元。假设首日涨幅30%，以15元参与配售，综合配售收益率为3.03%。
　　3、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。行业需求波动风险，原材料价格波动的风险，新产品替代风险、募投项目实施风险。