渤海证券-指数技术择时系列报告之一：压力线与支撑线的识别算法及应用-220929

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　　核心观点：
　　技术面量化是从量价的角度对证券未来的走势进行预测和分析，本质就是研究证券特定的价量形态或价量指标与其未来收益率之间的关系。
　　技术分析的理论基础
　　技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。技术分析有三个基本假设：市场行为包含了一切信息，价格以趋势的方式演变，历史会重演。技术分析的交易规则可以分成三类：进行代数判断的指标规则类，进行几何判断的图形规则类以及结合二者的复合规则类。
　　压力线与支撑线的识别算法
　　在形态识别方面，从对股价走势的几何形态进行定义出发比较合适。《金融市场技术分析》中主要总结了价格形态有两种最主要的分类——持续形态和反转形态。多数持续形态都有自己独特的压力线和支撑线，而反转形态大多需要加入重要顶底点的确认，本文从持续形态的定义出发，借鉴Lang等（2012）提出的局部高低点+分位数回归的方法，来对指数价格序列自动识别压力线和支撑线。
　　首先对《金融市场技术分析》一书中总结的持续形态包括对称三角形、上升三角形、下降三角形、矩形、旗形和喇叭形做了压力线和支撑线斜率上的定义，还可以根据压力线和支撑线斜率之间的关系，做通道形态上的定义，分别统计了持续形态和通道形态下突破压力线的后续收益。持续形态下突破压力线后，多数形态下能相对全体样本取得更高的收益率，在宽基指数中表现较好的形态有对称三角形、矩形和旗形，在行业指数中表现较好的形态有对称三角形、下降三角形、矩形和旗形。通道形态下突破压力线后，无论是在宽基指数还是在行业指数中，均是上升通道发散和横盘的表现较好。
　　其次，分析压力线斜率、支撑线斜率以及形态回溯期等参数与突破压力线后的收益之间的关系。压力线的斜率与后续收益并不呈单调的线性关系，而是基本呈倒U型，即斜率在0附近时后续收益较高，过低或过高收益率均会降低，支撑线斜率和后续收益的关系与压力线斜率基本相同。若将回溯期调整为60个交易日或240个交易日，基于通道形态的结果稳定性更好，无论回溯期是60个交易日，还是240个交易日，上升通道发散均表现较好。
　　风险提示
　　模型完全根据历史数据总结，未来存在模型失效的风险