第一上海-2022年四季度策略报告：地缘政治不稳定叠加高通胀，全球经济复苏不稳定性因素增加-220930

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　　地缘政治不稳定叠加高通胀，全球经济复苏不稳定性因素增加
　　俄罗斯与乌克兰的冲突自今年二月份开始，仍未见缓和迹象，9月21日俄罗斯总统普京进行了俄乌冲突以来的第一次全国性电视讲话，宣布进行部分动员。持续半年的冲突导致全球产业链和供应链的安全稳定运行受到重大冲击，国际能源价格飙升，使得全球各主要经济发达体通货膨胀急剧上升。经济合作与发展组织（OECD）在9月发布的《经济展望中期报告》中预测，对今年全球经济增长预期仍为3.0%，但2023年将进一步放缓增长至2.2%，低于此前预期的2.8%；分国别来看，OECD预计2022年全球经济增长前列的国家分别是沙特阿拉伯、印度和印度尼西亚，GDP年增长率将分别达到9.9%、6.9%和5%；德国、俄罗斯GDP将出现负增长，出现经济衰退，美国GDP年增长率仅为0.5%，英国经济将出现停滞，而2023年中国GDP年增长率将反弹至4.7%左右。通胀方面，在能源、运输和劳动力成本压力下，通货膨胀已经在全球范围内变得更加广泛，预计G20总体通胀率为8.2%，2023年为6.6%，2023年通胀逐渐趋缓和但仍会维持高位。
　　在俄乌冲突持续未止、高通胀背景下，全球央行收紧货币政策，世界经济放缓幅度将超出预期。美联储9月份将基准利率提高到3%-3.25%，预计今年年低将利率提高到4%-4.5%的水平，大幅加息将会加大美国经济衰退的风险。欧元区方面，为了遏制高通胀，欧央行已经开始大幅加息，9月份欧央行如预期加息75bp，这是1999年1月后欧央行历史上第二次加息幅度达到75bp。欧央行将隔夜存款利率从0%上调至0.75%，告别了从2012年7月开始的零利率甚至负利率时代。欧央行管委会预计在接下来的几次会议上将进一步提高利率抑制需求并防范通胀预期持续上升的风险。