兴业证券-国内高频数据周度追踪：地产销售季节性上行，工业生产低位回升-220925

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　　投资要点
　　我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，本周商品房销售强势回升或与季节性因素有关，关注商品房销售走强的可持续性。本周各能级城市商品房销售面积均呈现出较为强势的上行态势，其主因可能在于“金九银十”下商品房需求的季节性回升。整体来看二三线城市商品房销售面积的绝对水平和房价走势仍然疲软，商品房销售的明显回升可能难以持续。
　　第二，工业生产有所回升，但绝对水平可能仍然季节性偏弱。从本周的开工率数据来看，高炉、涤纶长丝、PTA、汽车钢胎开工率均有比较明显的回升态势，但大部分工业品开工率的绝对水平仍然不及往年同期水平，或表明目前我国工业生产处于低位回升状态。
　　第三，全球衰退预期升温下原油价格明显回落。本周美联储召开9月FOMC会议，公布加息75bp的利率决议，且点阵图表明美联储鹰派程度超出市场预期。在此背景下市场对于全球衰退的预期进一步升温，国际原油价格大幅回落。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：债市普涨，股市普跌。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房成交面积季节性强势；2）建筑施工：螺纹钢小幅去库，但钢厂盈利率仍在明显下滑；3）消费：汽车消费批发销量同比好于零售销量同比，电影消费处于季节性低位；4）出口：CCFI大幅下跌。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：开工率低位回升；2）货物流通：物流水平明显回升；3）人员流动：趋势上升，总量保持低位。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期货价格上涨；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢期货价格上行；3）有色：铝、锌、铜价格下行；4）原油：价格大幅下跌；5）化工：大部分化工品价格下跌；6）水泥：华东、中南地区带动全国价格环比上行；7）玻璃：玻璃、纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格持续上行。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期