中财期货-宏观周报：经济政策边际放松-180730

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        【要点】
        国务院常务会议要求积极财政政策要更加积极
        价格因素推动规模以上工业企业利润增长加快
        猪价同比降幅继续收窄
        人民币延续贬值
        银行间资金面宽松
        信用利差继续收窄
        美国6月成屋销售不及预期
        美国二季度GDP创四年新高，本月消费者信心超预期
        欧元区7月制造业PMI上涨，但服务业PMI下滑
        【评论】
        国务院会议确认财政和货币政策边际放松的方向，有助于缓解经济下行担忧。从另一个角度看，近期旨在宽信用的宏观和金融监管政策放松验证金融周期向下。政策调整短期降低了国内信用利差，但同时提升了人民币贬值预期。由于央行不是大放水，托底基建更多是对上半年过紧政策的纠偏，房地产也没有放开，同时企业债务压力和违约风险较大，可以推断宽信用政策的长期效果有限。大周期上，金融周期向下、信用收缩依然未变。
        美国二季度GDP环比4.1%，为2014年三季度以来的新高，但不及预期的4.2%。私人投资部分环比回落0.5%，除国防外的耐用品订单终值环比回落0.1%，表明GDP未来增长动力不足。特朗普和欧盟委员会主席容克在白宫发表了一份联合声明，市场风险情绪得到修复。
        【周关注点】
        周一）德国CPI同比初值；周二）政治局会议、制造业PMI、日本央行，欧元区GDP；周三）美国7月ISM制造业PMI；周四）英国央行政策利率、美联储利率决议；周五）美国7月失业率