光大证券-光大宏观十日谈：数据偏弱，期待六“稳”效果-180802

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　　要点
　　政治局会议释放出房地产调控进一步加强的信号。“遏制房价上涨”相比以往的提法去掉了“过快”，体现了遏制部分城市房地产价格上涨已经到了刻不容缓的时刻。房地产调控政策进一步体现“因城施策”，湖南、深圳等热点地区升级房地产调控政策。各地房贷利率上浮比例分化较大，部分地区下调并不意味着整体转向，今年以来整体上处于上升趋势。
　　商品房销售同比因季节性因素转正、土地成交转冷。7月30大中城市商品房成交面积同比转正。7月第4周100大中城市住宅类土地成交同比增速继续放缓。虽然7月房地产销售仍然较好，但是未来房地产调控政策仍将不放松、甚至会有所加强，预计下半年全国房地产开发投资总体上缓慢回落。
　　乘用车销售仍弱，电影票房增速放缓。7月第三周乘用车销售仍然延续弱势，但环比改善。进口汽车关税下调落地并没有对整体乘用车销售起到拉动作用。7月重卡销量同比下降15%，成为最近五个月来首次下降的月份，反映了下游需求转弱，以及重卡更新换代周期带来的短期需求释放或已接近尾声。暑期档票房高增速放缓。
　　钢铁、煤炭价格走势分化，钢价淡季上涨、煤价旺季下跌。供给侧限产、投机性因素是两者价格走势分化的主要原因。7月20日开始的唐山钢铁限产，对高炉开工率影响较大。而动力煤却不存在限产的情况，反而发改委要求加快优质产能释放。
　　同样受到建筑等下游行业拉动的水泥、玻璃价格淡季有所回落，印证了螺纹钢的走势更多地受到了供给侧和投机性因素的影响。
　　本次政治局会议还指出“要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”。六个“稳”意味着下半年融资增速企稳甚至小幅改善，并带动基建投资企稳回暖。