兴业证券-兴证策略风格与估值系列57：外部扰动再度来袭-180804

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        市场风格
        本周外部美国对华2000亿产品征税税率从10%提高到25%和美国商务部对中国  44  个军工行业实体实施出口限制等多个外部扰动因素压制市场表现。更重要的是内部国常会稳杠杆预期在  7  月  31  号政治局会议后再次转变为去杠杆，市场对政策宽松的预期落空，过于乐观预期得到修正，风险偏好较前期出现一定回落。因此我们看到本周市场稳定风格指数表现较好。
        从细分的风格指数来看，本周涨幅较好的是大盘指数（-5.80%），低市盈率指数（-4.46%），低市净率指数（-3.31%），低价股指数（-4.64%），微利股指数（-5.66%），稳定风格指数（-2.95%）。本周涨幅较差的是小盘指数（-6.40%），中市盈率指数（-7.76%），高市净率指数（-8.27%），高价股指数（-8.07%），绩优股指数（-8.29%），消费风格指数（-7.85%）。
        主要板块估值变化
        本周上证  50  表现较好。
        从市盈率角度，本周估值上升最大的是上证  50（PE：9.72  倍，相当于历史均值的  48.83%）。本周估值下调较多的板块是中小企业板（PE：25.00  倍，相当于历史均值的  66.48%）。从市净率角度，本周估值上升较大的板块是上证  50（PB：1.21  倍，相当于历史均值的  46.13%）。本周估值下调较多的板块是创业板（PB：3.24  倍，相当于历史均值的  68.27%）。
        一级行业估值变化
        中美贸易摩擦继续发酵、美元兑人民币汇率创新高等外部扰动因素增强，风险偏好大幅下降使前期活跃板块表现较差。7  月  31  日政治局会议预示下半年经济延续“稳”字当头。石油石化、银行等行业估值水平小幅抬升。
        从市盈率角度，本周估值上升前三的行业是石油石化（PE：25.92  倍，相当于历史均值的  127.92%），通信（PE：29.13  倍，相当于历史均值的  73.15%），银行（PE：6.48  倍，相当于历史均值的  50.17%）。从市净率角度，本周估值上升前三的行业是石油石化（PB：1.27  倍，相当于历史均值的  56.82%），银行（PB：0.90  倍，相当于历史均值的  47.35%），电力及公用事业（PB：1.69倍，相当于历史均值的  70.13%）。
        风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。