中财期货-白糖月报：销售数据超预期，国内糖价支撑较强-180805

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        国内方面，本月郑糖指数合约以震荡筑底为主，收于5057元/吨，下跌1.59%。从季节性来看，随着天气的逐渐炎热，白糖将逐渐进入消费旺季，对糖价有一定的支撑。2017/18榨季广西全区共入榨甘蔗5083万吨，同比增加775万吨；产混合糖602.5万吨，同比增加73万吨；产糖率11.85%，同比下降0.44个百分点。7月份单月销糖75.1万吨，同比大增43.8万吨。目前糖价已经处于成本线之下，糖价继续向下的空间已经不大，但增产周期下糖价上行压力仍存，接下来主要关注天气及政策上的变化。
        国际方面，本月原糖价格以下跌为主。全球供应过剩压力依旧很大，印度、泰国和欧盟等产国产量增加。2017/18年度全球糖预计过剩1,080万吨，高于2月的预测供应过剩820万吨。2018/19年度预计连续第二年增产，供应过剩预计为600万吨，高于2月预估的500万吨。ISMA公布，印度18/19榨季产糖量预计增长10%，创下3550万吨历史新高。印度政府正在和东南亚国家就糖出口进口磋商。印度糖出口关税已经取消，进口关税翻倍至100%。巴西方面仍是缓解食糖供应过剩的关键，因受干旱以及乙醇产量增加影响，巴西中南部18/19榨季甘蔗压榨量料为5.57亿吨，低于之前预计的5.62亿吨。巴西中南部的糖产量预计2820万吨，低于之前预估的2905万吨。持仓方面，截至2018年7月31日，ICE11号原糖持仓报告显示，非商业空头持仓314656手，较上月增加64054手，非商业多头持仓246330手，较上月减少5088手，非商业净多持仓-68326手，较上月减少69142手。
        目前国内糖市仍处于增产周期第二年，糖价上行仍缺乏有效驱动，季节上来看糖价存在反弹的契机，但反弹高度有限。接下来继续重点关注糖市政策上的变化以及天气情况。操作上建议短线以日内交易为宜。