光大证券-2018年7月物价数据点评：紧信用只是喘息，关注油价与汇率的影响-180810

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        要点
        猪周期反弹继续，前期PPI  回升传导，非食品消费品价格提速，暑期来临，教育旅游等服务价格升温，7  月CPI  同比回升至2.1%（前值1.9%）。但房价放缓，房租低增，医改影响渐退，医疗服务价格放缓。国际因素强，国内因素弱，汇率虽贬，关税下调，PPI  同比微落至4.6%（前值4.7%）。
        往前看，紧信用仅是喘息不是解脱，基建不是大干快上，房地产调控趋严，而贸易摩擦仍将拉锯，增长压力仅是略缓解并未消失，国内产地周期品价格短期谨慎乐观。尽管仍将对两批自美进口商品加征关税，但更大范围的非美关税下调。加上基数渐起，PPI  同比或继续回落，但油价上涨和汇率贬值的影响下，PPI  放缓节奏或较慢。非食品CPI  同比或回落，但猪周期反弹仍支撑，未来数月CPI  或维持“2%”时代。