川财证券-川财研究每日复盘报告：毛利润增速与企业盈利增速高度相关-180810

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        市场综述  
        市场表现：沪指低开震荡，医药生物领涨  
        8  月  10  日，沪指低开，全天在  2800  点波动，报收  2795.31  点，上涨  0.03%。深证成指报收  8813.49  点，上涨  0.70%。川财精选  100  指数报收  2602.73  点，下跌  0.08%，创业板指、中小板指分别上涨  0.94%、0.78%，上证  50  下跌  0.06%。从行业角度看，医药生物、房地产、农林牧渔三个板块涨幅居前，涨幅分别为1.92%、1.51%、1.28%，电器设备、有色金属板块涨幅较小，涨幅分别为  0.18%、0.10%，公用事业、银行、采掘板块跌幅居前，跌幅分别为  0.71%、0.64%和0.52%。今日粤港澳自贸区、仿制药、鸡产业概念偏强。
        短期展望：毛利润增速与企业盈利增速高度相关  
        我们分析净利润的几个主要拆分项，即营业收入、毛利润和三项费率，在各个市值区间与净利润同比增速的相关性。从结果来看，对于所有的公司来说，毛利润增速都和净利润增速呈现较高的相关性，尤其是市值处于  100-1000  亿之间的公司。除此之外，对于市值  1000  亿以上的公司来说，营业收入增速与净利润增速的相关性最强，销售费用和管理费用也与净利润的增长有一定的正相关性。对于  700-1000  亿市值区间的公司来说，营业收入和管理费用的增加对净利润增长有一定程度的积极贡献。对于  200-400  亿市值区间的公司，管理费用也与净利润增长有一定程度的正相关性。50-200  亿市值区间的公司除毛利润外，营业收入对其净利润增长的贡献最为明显。而对  50  亿以下市值的公司来说，各个因素与净利润增速的相关性都较其他区间较低，这可能是由于小市值公司的净利润受影响因素较多，因此某一个细分项难以对其有显著贡献。
        行业热点  
        医药生物：医药反弹延续，关注业绩确定性个股  
        今日川财医药生物指数上涨  1.92%，行业涨跌幅排名  1/28。医药生物二级子行业普涨，其中化学制药版块因一致性评价配套政策持续落地涨幅最大，涨2.60%，医疗器械版块涨幅最小，仅涨  1.30%。个股方面，涨幅前三的股票分别是华森制药、康泰生物、开立医疗，涨幅分别为  10.02%、10.01%、10.00%；跌幅前三的股票分别是通化金马、人民同泰、ST  长生，跌幅分别为  7.32%、5.85%、4.93%。今日医药版块走势强于大盘，市场情绪持续缓解。下一阶段，可继续关注以下三大投资主线：受益于创新药浪潮的  CRO  企业、一致性评价政策的仿制药企业及医药分销领域的投资机会。推荐标的：泰格医药（300347）、广生堂（300436）、九州通（600998）。
        风险提示  
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。