申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向：配置流向，土耳其危机引发避险资产配置，资金流入美国-180813

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        本期投资提示：
        8  月9-10  日美元指数连续两天大幅上涨，截至10  日升至96.329，与8  日相比涨幅达到1.28%；10Y美债利率由8  日的2.96%下行至10  日的2.87%。根据EPFR  的统计数据，8  月9  日美国股票基金单日净流入跨境资金15.85  亿美元；债券基金则流出2.15  亿美元，说明美国境内资金在加大美债配置。就原因而言，市场上述的剧烈变化主要源于土耳其危机的冲击，叠加贸易战和地缘政治的不确定性影响，市场加大了对于避险资产的配置力度。
        土耳其危机的原因：1）18  年经济基本面趋势恶化。18  年4  月份以来，美元指数结束低位震荡开始上行，土耳其里拉贬值。叠加国际油价趋势上行的影响，土耳其出现恶性通货膨胀问题，至7  月CPI增速攀升至15.89%。同期，土耳其的失业率也处于高位；贸易赤字不断扩大，6  月虽有小幅回调，但是市场对土耳其恶性通胀和贸易赤字的担忧并未缓解。2）贸易冲突加剧与牧师事件令经济雪上加霜。8  月初，USTR  宣布重新评估对土耳其的特惠免税待遇，冲击16.6  亿美元商品。随后，土耳其宣布美国17.8  亿美元商品征收进口关税。8  月10  日特朗普称将对土耳其加倍征收钢铝关税。此外，由于美籍牧师事件，美土双方互相对对方的司法部长和内政部长实施制裁。
        土耳其危机波及欧元区银行业，影响扩大化。8  月10  日里拉兑美元汇率大幅下跌逾10%，如果这一趋势延续，将导致土耳其资本流出加剧与外汇储备过度消耗，爆发外债危机。从土耳其的海外贷款机构看，受影响最大的将是法国巴黎银行、意大利裕信银行、西班牙对外银行等。受此影响，8  月10日法国CAC40、意大利FTSE  MIB、西班牙IBEX35  分别下挫1.59%、2.51%、1.56%。
        总体来看，贸易战与地缘政治危机为全球经济增长埋下隐患。近期中美贸易争端趋势恶化，美国与俄罗斯、土耳其等国的争端也在加剧。8  月9  日欧洲央行发表的经济公报表示，全球贸易战将导致全球商品贸易增长动能失速，全球PMI  新订单指数已经连续5  个月下滑。此外，伊朗核问题、意大利民粹、英国脱欧等地缘政治问题仍未得到妥善解决。在全球经济共振复苏势头减弱的背景下，贸易战与地缘政治危机对全球经济的冲击或将边际放大。
        8  月8  日当周（8  月2  日-8  月8  日），中国股票基金净流入2.50  亿美元，四周均值净流入0.50  亿美元；截至8  月8  日收盘，上证指数收于2744.07  点，和前一周相比下跌2.85%。8  月8  日当周，中国债券基金有1.66  亿美元的资金净流出，四周均值净流入0.13  亿美元；10  年期国债利率为3.5222%，略高于前一周同期的3.4638%。8  月8  日，港股通五日买入成交净额平均-12.26  亿人民币，陆股通五日买入成交净额平均17.16  亿人民币。
        股票基金方面，8  月8  日当周，美国净流入51.39  亿美元，发达欧洲净流出0.90  亿美元，日本净流入4.54  亿美元，新兴市场和印度分别净流出3.58  和1.21  亿美元。发达欧洲连续第12  周净流出，印度连续第14  周净流出。债券基金方面，8  月8  日当周，美国和发达欧洲分别净流入51.83  和3.81  亿美元，日本、新兴市场和印度分别净流出0.63、4.57  和0.16  亿美元。大类资产方面，8  月8  日当周，债券基金和货币基金分别净流入50.38  和192.61  亿美元，大宗商品板块基金和能源板块基金分别净流出6.63  和6.57  亿美元，房地产板块基金净流入5.21  亿美元。