兴业证券-基金经理揭秘系列之三：交银施罗德基金何帅-180813

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        投资要点
        交银施罗德基金成立于2005  年，2018  年年中公募基金管理规模1,694  亿元（其中非货币基金规模619  亿），排名行业21/126。
        基金经理何帅为上海财经大学硕士，2010  年至2012  年任国联安基金研究员，2012  年加入交银施罗德，目前管理基金规模51  亿，管理的混合型基金采用复制策略，任职回报均排名行业前1%，获取收益能力极强。
        交银优势行业是其管理时间最久、规模最大的灵活配置型基金，任职于2015  年7  月9  日，目前规模18.86  亿，主要为个人投资者。
        获取收益与控制回撤能力俱佳：长期跑赢中证500  及比较基准，最大回撤略高于业绩基准、持续低于中证500，有效控制了下行风险。
        绝对收益与相对收益能力均显著，业绩持续性强：每年均获得正收益，且各年度收益回撤均优于中证500  指数；相对收益显著，除2017  年外基本排名在同类前10%，2018  年Q1/Q2  同类排名均在行业前10%。
        根据T-M  模型，基金经理整体选股能力较强，无显著择时能力。
        仓位保持60-80%，选股集中度很高：任职后权益仓位在60%-80%波动，近三年前十大重仓股占比平均65%，集中度高。
        操作风格上，换手大幅高于行业：2017  年换手率5.1，大幅高于行业。
        风格偏好上，有较为明显的风格选择，由小盘转向中盘；成长价值风格上持续偏好成长风格。
        行业偏好上，不主动做行业配置，未发现明显行业配置能力：行业集中度高，全部持仓中前4  大行业从2015  年的53%提升到2017  年的75%，长期配置传媒、计算机行业，其他行业有所轮动。
        个股选择上，展现了很强的行业内选股能力，各季度基本均取得了大幅超越行业的个股收益，其中以计算机、传媒行业的个股表现较为突出。
        风险提示：历史业绩不代表未来