中财期货-宏观周报：经济下行压力较大-180820

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        【要点】
        7  月社会融资增速延续下滑
        7  月工业产出、消费、投资增速下滑；房地产销售、开工和投资增速回升
        住建部约谈房价上涨过快地方政府负责人
        银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》，要求进一步疏通货币政策传导机制
        猪价同比降幅继续收窄
        关注人民币汇率短期企稳可能
        资金面边际收紧，国内信用利差回升
        美元指数冲高回落  新兴市场风暴再袭
        美国  7  月内需强劲，但  7  月新屋开工不及预期，8  月消费者信心不足
        【评论】
        中国  7  月主要经济数据全面走弱，工业、消费均低于预期，投资增速创纪录新低，显示在金融去杠杆和贸易战阴影下，宏观经济持续承压，未来或面临更大压力。为对冲经济下行和债务压力，货币政策向“宽信用”调整，致力于疏通货币政策传导机制，财政政策也更加积极，然对于宽信用的实际效果市场仍存在较大分歧。房地产调控效果不佳，中国住建部约谈部分地方政府负责人，释放调控持续严厉的信号。
        美国方面，7  月零售销售数据亮眼，显示  7  月内需强劲。但是，8  月消费者信心指数大跌，消费者对自身财务状况的评估偏悲观；此外，7  月新屋开工虽小幅反弹但不及预期，房地产发展落后于强劲的经济。从先行数据来看，美国经济有下行的压力。
        本周新兴市场风暴再次来袭，土耳其央行采取提供流动性，抛美债，弃美元等措施，里拉有所升值，但不及预期；阿根廷央行意外加息，对冲比索汇率下跌风险；后期需继续关注基本面脆弱市场，如南非、巴西。
        【周关注点】
        国内：人民币汇率；海外：周一）美联储票委、亚特兰大联储主席  Bostic  在田纳西州就美国经济前景发表讲话；周二）澳洲联储公布八月货币政策会议纪要；周三）美国7  月成屋销售总数；周四）日本  8  月制造业  PMI  初值，法国，欧元区  8  月  PMI  初值；美联储主席鲍威尔在央行年会上发表讲话；周五）美国  7  月耐用品订单初值