基业常青经济研究院-基因测序行业专题报告：政策助力基因测序发展，液体活检领域是布局关键-180829

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        .  市场空间：预计2020  年基因测序服务市场近百亿规模，肿瘤液体活检领域潜在千亿市场空间
        基因测序是分子诊断核心，通向精准医疗的必经之路。当前难治性疾病（如肿瘤、老年痴呆、骨质疏松等）发病原因复杂，传统医疗方法用药的总体平均无效率为51%（十大复杂疾病的用药平均无效率），尤其是恶性肿瘤死亡率居首，用药无效性最高，因此依托分子诊断的精准医疗概念应运而生，其中基因测序作为核心技术实现对个人的基因组分析，提供个性化的诊断，在精准度和信息密度上远超其他诊断方式。
        按照十三五规划建立百万人遗传图谱的保守预计，至2020  年基因测序市场规模有望达到98  亿元。在2017  年，市场规模为72  元，预期市场需求稳步释放，因此保守估计，基因测序市场规模三年内将实现CAGR2017-2020=10.95%的增长。
        根据中国人口统计来看，全国40  岁以上易患癌人口超过5  亿，预期肿瘤液体活检的渗透率为1%-2%，中国液体活检市场空间的乐观、中性、悲观估计分别约为1500  亿元、1125  亿元、750  亿元。
        .  核心竞争力：测序仪生产技术、肿瘤液体活检技术与大数据解读能力
        上游国内政策利好加大国产测序仪采购，进口替代进程提速。上游市场由国外企业垄断，国家发改委等8  部委颁布的促进首套测序仪入院的鼓励政策将加快国产替代。
        中游测序服务潜在主要应用场景为肿瘤液体活检。十三五规划提出绘制百万中国人群遗传队列图谱，从而保证了基因测序服务的更大范围的推广医用。肿瘤液体活检是当前最具潜力的无创诊断和实时疗效监测手段，而且可以检测患者肿瘤的基因信息，实施个体化治疗方案，临床应用价值非常显著，也将为基因测序主要应用场景。
        下游医院、政府端资源为目前盈利关键，大数据储备、解读是未来发展核心。当前医院渠道、与政府合作开展大规模筛查项目为产品放量的重要通道，因此拥有足够的资源是服务企业实现盈利的关键之一。随着二代测序仪的广泛应用，基因数据量呈现大幅增长，下游大数据储备与准确解读是企业未来发展的核心要素。
        .  投资策略：推荐中游布局肿瘤液体活检的服务商，关注下游数据解读、与政府密切合作的企业
        1．芝友医疗（837794.OC）：布局肿瘤液体活检，业绩逐步释放
        2．高盛生物（872674.OC）：布局广东省法医鉴定市场，提供一站式服务
        3.  华生基因（833190.OC）：专注于生物信息处理，打造大数据服务平台
        .  风险提示：
        政策风险；行业发展不及预期；公司运营风险。