中银国际期货-股指期货研究股指期货9月月报：情绪和事件主导行情-180903

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        摘要
        
2018年8  月份，股指期货三大主力合约分别累计下跌5.06%、下跌2.92%和下跌6.64%。中间的波动幅度也比较剧烈。围绕着中美贸易战谈判、央行再次开始使用“逆周期因子”、土耳其金融危机等具体事件，市场预期在悲观与乐观之间剧烈波动应该是导致市场出现大幅波动的主要原因。
        
8  月31  日国家统计局公布的8  月份中国制造业PMI  为51.3，与7  月份值相比环比上升0.1  个百分点；非制造业PMI  为54.2，与7  月份值相比环比上升0.2  个百分点。目前，中国宏观经济仍处于较好的态势中，不过，受中美贸易战影响，下半年经济运行在合理区间内的不确定性明显加大。
        
8  月24  日，央行再次开始使用“逆周期因子”。
        
8  月份,市场利率水平持续处于低位，10  年期国债YTM  一直主要在3.45-3.65%的区间徘徊。
        美国贸易战谈判短期没有具体成果，中期继续保持磋商。但是，随着日期的临近，打响下一回合的概率正在快速上升。
        9  月份，美联储议息会议在即。我们预测，爆发下一回合中美贸易战和FED  加息不会同时发生。
        
我们预测，在宏观经济基本面、市场利率状况、货币政策、中美贸易战等多重因素的共同作用下，2018  年9  月份，总体而言，股票现货和股指期货市场的中期运行趋势仍将以震荡为主；但很有可能出现以“高科技股”为主要特征的结构性行情。
        
9  月最佳的投资策略仍是阿尔法投资策略。具体说，就是精选个股，买入、持有可以明确证明其投资价值的成长性个股和业绩增长预期良好、估值水平相对合理的银行行业优质个股，空沪深300  指数，获取稳健的超额、绝对收益。