中银国际期货-股指期货专题报告：美国普通消费者底气不足-180904

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        摘要
        
数据表明，长期以来，私人消费在美国GDP中的占比超过60%，是经济发展前景的决定性因素。2017  年该数据更是达到69.57%。因此，如果美国的经济决策将会导致私人消费面临很大的风险的话，则是非常不明智的。
        
2015年以来，美国经济表面上增长比较强劲，但是事实上，这次繁荣在绝大部分意义上来讲是资本牛市、资产牛市和制度牛市，而非划时代的科技创新带来的劳动效率的显著提升所推动。
          从平均周薪数据看，以工资作为主要收入来源的普通民众在2015年以来经济复苏、繁荣中的受益程度非常有限。剔除通货膨胀率因素之后，加州、麻省和俄亥俄三个州样本2015  年1  季度到2018年1季度的年复合实际平均周薪增幅分别为2.69%、2.84%和1.81%。都不足3%。
      
  如果中美2000  亿美元贸易战爆发和美联储加息同时推出，将给美国普通民众的消费信心来来重大负面打击。
      
  数据表明，2014  年以来，2季度一直是美国GDP不变价环比折年率指标最高的一个季度，此后，数据将出现明显回落。导致这种数据统计现象的核心原因应该是天气因素。因此，大概率上讲，该数据在2018年三季度将出现回落。
      
  如果美国三、四季度美国的私人消费出现明显的负面因素，该指标更是将出现明显的回落。而该指标实际上是市场高度看好本次美国经济繁荣“强劲”的最核心数据（二季度值为4.2%）。而它的改变将改变一切。
      
  感恩节、圣诞节销售旺季是美国一年中最大的消费旺季。如果在这个旺季中，美国普通民众选择“少花钱”，将给此次美国经济繁荣的发展前景带来巨大的不确定性。
      
  我们认为，如果美国政府和美联储还算理性的话，9  月份，同时推出中美贸易战和加息两项措施的概率很低。