东吴证券-50ETF期权周报：标的指数上涨，认购期权多头策略表现最优-180827

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        50ETF  期权市场分析
        期权交易情况：上周  50ETF  价格上涨，一周涨幅为  4.26%。截止至上周五期权总持仓量约为  148  万张，上周期权共成交约  816  万张。
        情绪指标分析：近月  P/C  比例（持仓量）上涨至  0.77，仍处于较低水平，P/C  比例（成交额）大幅下降至  0.85，空头势力较弱，多头势力较强，市场交易情绪较稳定。上周  VIX  指数下跌，截止至上周五，VIX  指数收盘于  22.5。SKEW  小幅上涨，周五的  SKEW  指数约为  100.7，“黑天鹅”风险较小。
        波动率分析：上周历史波动率、VIX  和已实现波动率均下跌，走势较为一致。目前  30  天历史波动率略低于历史中位数水平，其余各期限波动率也均略低于历史中位数水平，波动率走势较为一致，预期未来短期波动率或将上涨。不同到期期限的认沽期权隐含波动率水平均高于认购期权隐含波动率。
        期权策略跟踪
        单一期权策略：认购期权多头策略和认沽期权空头策略出现盈利，并且认购期权多头策略获利较好。
        备兑看涨策略：备兑看涨策略比简单持有  50ETF  盈利较少，并且卖出实值认购期权备兑策略的盈利最少。
        波动率策略：跨式多头策略和宽跨式空头策略出现盈利，并且宽跨式空头策略盈利较大，而跨式空头策略和宽跨式多头策略出现亏损。
        牛市价差熊市价差策略：牛市价差策略出现盈利，而熊市价差策略出现亏损。
        盒式价差策略：盒式价差多头策略亏损，盒式价差空头策略盈利。
        蝶式价差策略：认沽蝶式多头和认购蝶式多头出现亏损，且认沽蝶式多头亏损较多。
        日历价差策略：认购期权买近卖远策略和认沽期权买近卖远策略出现盈利，而认购期权卖近买远策略和认沽期权卖近买远策略出现亏损。
        Delta=1  策略比较：上周  50ETF  价格上涨，5  个策略均出现盈利，其中认购期权多头策略盈利最多，而认购期权牛市价差策略盈利最少。
        策略一周损益：认购期权多头策略的收益率最高；认沽期权多头策略的亏损最高；认沽空头、合成多头都实现了一定的正收益。认沽期权空头、备兑看涨、看涨期权买近卖远、牛市看跌策略的信息比率都比较高，其中看涨期权买近卖远策略的信息比率最高。
        风险提示：期权价格会受到市场行情、流动性等因素的影响，本报告所列指标仅作为参考，不直接指导投资。