中银国际期货-股指期货专题报告：第一只落地，再等下一只-180913

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        摘要
        12  日夜间，美国《华尔街日报》援引消息人士说法称，美国财政部长姆努钦已向中方团队发出邀请，希望中方派出部级代表团在特朗普对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判。
        该信息尚未得到中国任何官方证实。
        我们在9  月4  日的报告《美国普通消费者底气不足》中指出，“如果美国政府和美联储还算理性的话，9  月份，同时推出中美贸易战和加息两项措施的概率很低”。应该说，从最新发生的情况看，美国的决策者们最后还是回到了“理性的轨道”上。
        在这种情况下，美联储9  月加息就成了几乎“完全确定”的事情。市场博弈的下一站就是等待“9  月份美联储加息”这只靴子完全落地再说。
        从新一轮中美贸易谈判的角度上来讲，我们对其结果的预期也就是“不好不坏”。估计市场的总体预期也大体如此。并不会对谈判的结果有偏乐观的预测。
        而由于“外需”没有原来预期的那么悲观，所以，中国政府未来“稳增长”的迫切性也不再象市场原有预期的那么强。所以，经济刺激措施的力度要比原有的预期弱。
        投资者将会更加关注中国的中长期经济前景。而中长期经济前景取决于“转型升级”是否成功。这个命题在短期内无法证实、也无法证伪。所以，市场投资者无论是做多、还是做空的动力都不足。只能再把问题收回到短期，等待美联储9  月份加息的靴子落地后再做打算。
        建议投资者采取市场中性的阿尔法策略。持有各类优质股票，包括少数可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票，和优秀的消费类股票，空沪深300指数，获取稳健的绝对投资收益。