中财期货-宏观周报：近期美元影响较大-180925

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        【要点】
        中国决定对原产美国约600亿美元的进口商品加征关税，以回应此前美国宣布的对2000亿美元中国商品征税10%。双方最新关税措施都将于9月24日生效
        国务院部署刺激消费
        商品房销售降温
        猪价同比降幅继续收窄
        人民币略微回升
        央行延续大额净投放，资金面稳定
        8月美国房地产市场回暖，稳定性不足
        英国经济景气，脱欧迎来利好消息
        美元指数下行美债收益率破3%
        【评论】
        中美贸易战仍在继续，对经济存在长期负面影响。国内经济疲软同时通胀程度上升的条件下，可能会引发政策调整，比如环保政策放松即是一个信号。未来的政策导向可能是放缓经济发展并加快改革，这是9-10月最需关注的因素。近期政府强调保就业，基建补短板，承诺继续降税费，部署刺激消费则进一步验证了经济下行压力。虽然由于猪价、蔬菜价格等上涨导致通胀短期回升，但是如果政府对经济下行的容忍度提高，中期的通胀预期将面临回落。当前政府有意稳汇率，如果近期美元出现明显回调，将有助于人民币企稳和提振国内市场后市信心。
        与7月相比，美国房地产市场略有回暖，但营建许可不及预期预示着未来房地产市场有下滑的风险；先行数据制造业PMI小幅上升。欧元区制造业PMI普遍不及预期，服务业与上月相比没有太大变化；但英国脱欧利好叠加通胀数据推升英镑大涨。本周需关注中美贸易战实施情况。上周美元指数受美元避显需求下降影响，震荡下行，最低值录得93.793；十年期美债收益率突破3%，但考虑到当前新兴市场危机和美国政府债务规模的攀升，可能上涨趋势未必会延续。
        【周关注点】
        国内：财新PMI；海外：周一）德国9月IFO商业景气指数；周二）美国9月谘商会消费者信心指数；周三）美国8月新屋销售；周四）美国FOMC利率决策，鲍威尔新闻发布会，德国9月CPI初值，，美国8月耐用品订单环比初值；周五）美国8月PCE，法国9月CPI，日本9月东京CPI.