亿翰智库-欧派家居-603833-业绩表现靓丽，大家居迎来爆发式增长-210826

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核心观点：随着前期积压的家居消费需求持续释放，橱柜衣柜双品类扩张继续推进，上半年公司实现营业收入82.00亿元，同比增长65.14%，较2019H1增长48.82%。

归母净利润为10.12元，同比增长106.98%，较2019H1增长59.87%。

其中公司Q2实现营业收入49.01亿元，同比增长38.61%。

归母净利润为7.69亿元，同比增长30.15%，整体业绩符合预期。

分品类来看，橱柜方面，公司激活零售经销商与各地装企开展业务合作，深入推进“全厨定制”模式，挖潜厨房旧改，拉动橱柜零售业绩稳步增长。

上半年公司橱柜业务录得营业收入32.05亿元，同比增长46.54%。

衣柜方面，公司上半年深化渠道运营与代理商的逐步转型，定制核心+配套品+门墙系统的融合销售模式开辟了行业销售新路径，实现了衣柜业绩的快速增长。

上半年衣柜业务的营业收入为31.06亿元，同比增长66.21%，大力的提振了公司的销售业绩。

渠道方面，随着整装大家居逐步进入快车道，成熟的布点继续发展壮大，其当地家装龙头的地位也愈发稳固，配以公司信息化工具的成熟运用，带动了定制产品、配套品、装材等品类业绩的快速增长。

截至2021年7月9日，欧派整装大家居接单业绩累计突破10亿元，增速超过160%，整装大家居迎来爆发式增长。

此外，公司工程渠道进一步深化总部＋服务商的模式，聚焦优质地产公司，进一步加大抢占百强地产份额。

2021年上半年，公司的大宗业务录得营业收入15.88亿元，同比增长52.11%，实现了业绩的高速增长。

上半年公司整体毛利润率为32.30%，同比下滑1.13个百分点，毛利润率出现小幅度的下滑。

但由于公司的费用管控良好，公司的公司的净利润率不降反升，净利润率由2020年同期的9.85%上升至12.34%，同比上行2.49个百分点。