亿翰智库-光明地产-600708-地产业务毛利润率提升4.3pcts，下半年推进临港项目推盘-220909

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　　核心观点：
　　2022年上半年，光明地产积极履行社会责任，在上海封控期间配合政府及光明食品集团全力以赴参与抗疫、保供、支援等工作，同时在地产结转项目毛利润率、投资收益上升以及税金费用下降的情况下实现净利润及净利润率的上升，下半年集团将重点围绕存量去化、资金平衡、管控增效等方面发力。尤其在临港区域发展中，高标准推进临港光明中心商办项目，加紧提速上海自贸区临港新片区泥城项目开发地块的运营推盘。
　　一、销售金额51.8亿元，积极履行社会责任
　　上半年光明地产实现销售金额51.8亿元，同比下降73.2%，销售面积47.2万平米，同比下降62.5%，主要有两方面原因：第一，上海作为集团的大本营区域，上半年受疫情影响较为严重，售楼处阶段性停滞达两个月之久；其二，光明地产仅于南宁加推光明城市项目，上半年推盘规模下降，导致集团销售业绩受到影响。
　　二、营业收入73.4亿元，地产业务毛利润率14.9%
　　上半年光明地产实现营业收入73.4亿元，毛利润率13.9%，净利润率1.6%，其中房地产开发及配套业务实现营业收入66.1亿元，同比下降19.3%，毛利润率为14.9%，较2021年同期增加4.3个百分点，不过集团总体净利润率处于行业较低的水平，还需紧抓成本及费用管控，才能实现盈利能力的真正回升
　　三、去库存、降杠杆，扣预资产负债率为78.2%
　　截至6月底，光明地产净负债率为186.1%，剔除预收账款的资金负债率为78.2%，现金短债比为1.4倍，降杠杆压力较大，不过光明地产背靠光明食品及上海国资，融资渠道相对有保障，截至6月底，集团平均融资成本为4.7%，较2021年底下降21个基点。