瑞达期货-白糖期权收评：郑糖增仓小跌，看跌普遍上涨-181017

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        行情介绍和分析
        今日白糖期货合约SR901增仓小跌，收报5151元/吨，涨跌幅为-0.12%，成交量为57.90万手，持仓量为41.71万手，日增仓+822手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位，隐含波动率在历史波动率上方贴近运行，在国内新旧榨季交接期供需不确定影响下，料后市隐含波动率将维持高位。受此影响，看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍上跌。
        今日白糖期权成交量7.17万手（按双边计算，下同），较上一交易日有所增加，持仓量增加8658手至30.16万手，成交额8485万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.66和0.66，从成交量PC比率来看短期情绪较乐观，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，显示此处存在压力位；看跌期权在4800有最大持仓量，显示在此处存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的85.14%和11.08%，持仓量占比分别为75.48%和17.12%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
        国际方面，ICE原糖期货今日下跌，泰国政府批准了一项总额为156亿泰铢的补贴计划，以支持该国350万甘蔗种植者，印度方面也加快了新年度出口的步伐，对后期糖价形成压力，同时随着北半球新榨季来临，将对糖价形成压力，短期料震荡下行；国内方面，国内处在新旧榨季交接期，市场活跃度较低，郑糖近期震荡走势，另外有消息称广西新榨季继续按照500元/吨的甘蔗价进行收购，对价格有利好影响，但考虑新榨季来临，且处于增产周期，短期或震荡运行，远期看空为主，SR901合约今日震荡小跌，上方5200元/吨压力明显，关注支撑位5050元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓减少，看跌期权净多持仓增加。期权操作上，方向性策略：可逢高做空，在标的期货5170元/吨附近卖出SR901-C-5300，止损5200元/吨。波动率策略：当前隐含波动率维持在90分位附近运行，处于历史高位，可以选择做空波动率，采取叠做式看跌策略，即卖出2份SR901-C-5200，同时卖出1份SR901-P-5100。