第一上海-金蝶国际-0268.HK-上半年营业收入增长符合预期，云业务持续高速增长-210826

《第一上海-金蝶国际-0268.HK-上半年营业收入增长符合预期，云业务持续高速增长-210826（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第一上海-金蝶国际-0268.HK-上半年营业收入增长符合预期，云业务持续高速增长-210826（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2021H1收入增速35%，符合市鲱A期：2021上半年，公司得收入18.72|元人民，同比增L35%，其中I帐杖12.38|元，同比增L55%，收入占比s66.1%；企I管理及其他I帐杖6.34|元，同比增L7.7%。

公司金蝶服漳杲常性收入（ARR）12.7|元，同比增L71.5%。

同r服障嚓P的合同12.95|元，F同比增L82.2%，公司I辙D型升收入效果明@。

由於公司加大金蝶・n穹、金蝶・星瀚等a品的研l投Y，公司嘁娉钟腥水期继ps2.48|元，p主要碜造峨服I铡

n穹持ml力，烁丝敉黄泼黠@：金蝶・n穹作樽灾新的新一代企IPaas平_，Paas平_中Saas锚立出新品牌金蝶・星瀚，大型企I媒Q方案日臻完善。

期龋n穹及星瀚影蹇F里程碑式突破，上了A槿蛉肆Y源０浮㈦南中基於金蝶・n穹建的一w化ERP，海信集F也基於金蝶・n穹建I罩刑ǎ暇了多金蝶・星瀚模M。

2021年上半年，n穹和星瀚共新客142家，收入1.6|元，同比增L155.4%，其中新客舭ㄖA能集F、沙集F、哈⒑阖SI等行I^部企I。

我J烁似I客舻拇蛟煊欣豆井a品和品牌的建立，助力公司wa替代莸陌l展。

高研l投入持m，牢固n穹和星瀚核心a品Γ2021上半年，公司研lM用投入6.25|元，同比增L74.3%，主要是加大了ιn穹和星瀚a品的_l，同r研lY本化率去年同期的62.4%下{到34.2%，c2020年全年基本持平，我A公司未硌邪l投入⒃诮衲赀_到峰值。

n穹平_是金蝶所有a品的底座，未砻嫦蚪K端、大型客舢a品a品都是基於n穹技g架M行搭建。

我J楣ιn穹和星瀚a品的持m投入，有助於F“平_+人才+生B”的鹇圆渴穑l展和推V服眨公司核心a品的Α

上{目r至37港元，S持I入u：C合分析，公司上半年I表F符合A期，得益於I盏母咚僭鲩L。

未黼S著企I滴换D型和wa化替代的大菟，我AI帐杖虢衲暧型F45%的收入增L，2021-2023年ARR_到50%的年化增L。

因此，我上{公司2021-2022年的II收入Ay分e3%/7%，上{I盏PS倍25倍，S持ERP估值10倍的PE。

根2022年的收入和盈利Ay，得出目r37港元，^上一收Pr有31%的上q空g，S持I入u。