光大证券-2018年10月PMI数据点评：基建回暖初露端倪-181031

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        要点
        10  月中国制造业PMI  环比下降0.6  个百分点至50.2%，符合预期，中型企业（“夹心层”）受“紧信用”拖累继续显现。10  月新出口订单指数下滑至2015  年12  月以来最低点，预计出口同比将在2019  年初落于个位数。国际能源价格增速趋稳，经济需求减弱，10  月PPI  增速同比预计为3.4%，较上月下降0.2  个百分点。而光大供给侧压力指数保持在低位，对工业利润边际推动作用持续弱化。
        非制造业PMI  较上月下滑1  个百分点至53.9%，而建筑业PMI  上涨0.5  个百分点至63.9%，连续两月大幅上涨，基建出现好转迹象。这与8  月份以来地方政府专项债井喷，交通运输、仓储和邮政累计同比增速触底反弹，相互印证。10  月31  日国办下发国办发[2018]101  号文，进一步发布基础设施补短板指导意见，显示财政政策支持力度依然强劲，基建投资增速转折可期。但在去杠杆的大背景下，基建难重复过去高速增长，年底增速或为低个位数。