光大证券-2018年1~9月工业利润点评：地产拖累逐步体现-181027

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        去年同期高基数叠加工业生产下滑和PPI下滑导致利润增速大幅放缓。9  月单月规模以上工业利润同比增长4.1%（前值9.2%，去年同期27.7%），  继续下滑，符合市场预期。1-9  月累计工业利润同比增长14.7%（前值16.2%，去年同期22.8%）。分行业来看，采矿业增速加速放缓，受去年利润高基数导致石油炼焦、化学原料、化学纤维制造、黑色冶炼压延、造纸和印染等行业利润增速放缓，汽车和有色冶压行业继续拖累制造业利润增速，公用事业受成本上升影响利润增长继续大幅放缓。    
        未来受政策影响，基建投资或小幅反弹，但地产投资增速大概率下滑，目前地产对建材、家电等行业的拖累已经逐步显现，未来对周期行业的的影响也将会体现，加之去年高基数，未来钢铁、石油、煤炭、化工等周期性行业利润增长将继续放缓拖累整体利润增长，预计10月利润增长在3%左右。