基业常青经济研究院-医药行业月报：医改政策加速结构性调整，投资机构更为偏好高成长性的早中期企业-181101

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        行业动态：
        17  种抗癌药纳入医保报销目录，平均降幅达56.7%：  17  个抗癌药品，其中有12  个实体肿瘤药和5  个血液肿瘤药，17  个谈判药品平均降幅达56.7%。
        多省发文未通过一致性评价品种暂停采购  ：目前浙江、湖南、广西、福建、天津、河北、吉林、辽宁、陕西、甘肃等多省市也已发文明确，未通过一致性评价品种暂停采购。且江西省，已率先暂停采购6  家企业的6  个产品。
        广东明确禁止中成药、辅助用药处方外流  ：明确禁止中成药、辅助用药处方外流，以避免相关药企对医生进行不正当营销，于院外渠道逃避监管，也将截断中成药、辅助用药的重要导流渠道。
        全国各省将进入卫健委、医保局新时代：  目前已经有海南、山东、吉林、浙江等省份组建省卫生健康委员会和省医疗保障局。此次机构改革，将强化卫健委在行业内的监管职能，逐步弱化医疗机构的准入职能。
        《国家基本药物目录（2018  年版）》新增品种165  种：基本药物品种数量由原来的520  种增加到685  种，其中西药417  种、中成药268  种（含民族药）。
        市场投融资：
        39  家国际医疗企业获得融资18  亿美元以上：10  月，39  家医疗领域企业获得超过18亿美元融资，平均融资金额约5000  万美元。其中两家企业C  轮融资过亿，齿形矫正创企Smile  Direct  Club  获3.8  亿美元融资；基因组工程技术生物科技公司Synthego  获得1.1  亿美元C  轮融资。
        国内9  家企业获得超过4  亿人民币融资：10  月，国内9  家医疗领域企业获得超过4亿元人民币融资，其中两家企业融资过亿，微光医疗宣布完成逾1.2  亿人民币融资，联想智慧医疗完成数亿元人民币A  轮融资。
        全球生命科学领域IPO  合计超过10  亿美元：10  月，全球具有代表性的9  家生物制药公司企业筹集了超过10.97  亿美元，平均筹资1.22  亿美元。
        国内新药数据统计
        10  月，国内首次新药申报9  个，首次申报上市新药6  个，首次申报仿制药4  个。首个临床申请审结新药22  个，其中化药11  个，生物药7  个。
        本期观点
        行业政策方面，对国内医药行业冲击最大的是一致性评价下的带量采购，国内已经有11  个省份发文未通过一致性评价品种暂停采购。从上海第三批带量采购的试点方案来看，承诺采购量与独家最低价中标的方式将逐渐颠覆传统仿制药盈利模式。我们认为随着一致性评价推进与首批带量采购招标的落地，获得入场券的大中型企业经过激烈的竞争后将逐渐获得稳定的市场份额，中小企业的生存处境堪忧。
        市场融资方面，受市场大环境与IPO  新政颁布影响，我们认为投资机构更为偏好有高成长性的早中期企业。根据10  月国内投融资统计情况，医药行业投资更为谨慎，投资规模同比上月有所下降。根据不完全统计，国内有9  家企业融资超过4  亿元人民币，其中微光医疗从事心血管介入手术用影像器械，融资超过1.2亿；联想智慧从事云计算开发体系，A  轮融资达到数亿元。
        新药研发方面，随着国内政策对创新药的支持力度加大，创新企业对新药械的研发热情不减，我们认为创新药械企业的估值体系逐渐形成，对创新型企业的投资回报提升，具有研发优势的平台有望成为医药行业核心配置资产。
        风险提示：
        政策调整风险、市场波动风险。