兴业证券-兴证策略行业配置双周报：继续看好“大创新”方向及券商-181105

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        ★        TMT：关注计算机、通信细分方向
        ——纾解股权质押政策、支持民营经济的发展将有效缓解当前调整严重的中小创相关民企的困境，行业分布上集中于  TMT  等行业，且近期税收减免、研发支出加计扣除明确利好创新类相关行业。仍然相对看好计算机（自主可控、云计算）、通信（流量免费化和  5G  设备建设商）领域龙头公司的配置价值。
        ★        金融：关注券商板块
        ——股权质押风险缓解有望直接带动券商板块估值修复。此外，在银行理财资金可以配置公募基金、央行降准、养老金入市等多重利好预期下，金融类低估值核心资产继续受益。
        ★        中游工业品及工业服务：关注光伏、机械、军工的细分方向
        ——本周国家能源局召开了太阳能发电“十三五”规划中期评估成果座谈会。会上讨论了对光伏行业的支持和规划目标的相关内容，有助于改变此前市场对光伏行业的悲观预期，光伏板块值得关注。机械领域中的半导体设备和自动化设备成长方向确定，估值前期经历过调整，可以继续关注。军工企业三季度业绩表现良好，印证行业需求持续复苏。
        ★        上中游原材料：相对继续看好石油石化板块
        ——2017  年以来美国及  OECD  国家商业原油库存有较大下滑，叠加美国强劲经济数据，原油需求仍有望维持高位。供给方面，中东地区局势依然复杂，美国对伊朗的制裁影响仍不确定，石油供应量可能难以大幅增加。
        ★        下游消费品及消费服务：关注食品饮料龙头
        ——受茅台三季报业绩以及此前资金配比集中度较高的影响，食品饮料行业上月出现较大调整。但从基本面来看，行业并未受到政策层面的影响，龙头标的竞争优势和盈利模式也未出现重大变化。此外，从中长期看，受益于我国资本市场逐步开放的大环境，核心资产的外资资金流入是大势所驱。因此对于估值调整到合理水平的相关龙头，可以进行适当的配置。
        风险提示：中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期