光大证券-2018年10月经济数据点评：基建如期回暖，期待财政更“宽”-181114

《光大证券-2018年10月经济数据点评：基建如期回暖，期待财政更“宽”-181114（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-2018年10月经济数据点评：基建如期回暖，期待财政更“宽”-181114（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        要点    
        基建投资增速反弹，地产投资增速续缓，制造业投资增速继续回暖，均符合预期，带动FAI同比增速反弹至5.7%（前值5.4%）。专项债集中发行支撑基建，制造业投资继续强势仍是前期供给侧改革对周期行业的盈利改善，政府对电子通信半导体等行业政策支持和整体制造业投资改善对基础性物料行业的拉动所致；融资严，制约拿地、库存和销售，开工加速但竣工弱压制房地产投资。中秋错位，消费增速下滑符合预期，但回落幅度略超预期。  
        受资金约束，近期基建改善空间不是很大，年底累计投资同比增速或为3%左右，楼市趋弱影响或逐步显性化，需关注对上下游行业和消费的拖累，在金融顺周期下行过程中，关键在于"宽财政"的力度。货币向信用传导的过程仍然不畅，近期出台的包括设立民营企业债券融资支持工具、增资担保机构为民营企业担保、银行设立"一二五"目标支持民营企业等政策效果有待观察。"宽财政"更要使得减税降费落到实处，切实让利于企业，增强企业信心。近期政府表示在研究大规模减税，需关注相关政策的变化。