兴业证券-兴证策略行业配置双周报：继续看好“大创新”，关注涨价周期板块-181118

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        板块看法
        ★        继续推荐大创新与券商板块
        ——1）纾解股权质押政策、支持民营经济的发展将有效缓解当前调整严重的中小创相关民企的困境，行业分布上集中于  TMT  等行业，且近期税收减免、研发支出加计扣除明确利好创新类相关行业。仍然相对看好计算机（自主可控、云计算）、通信（流量免费化和  5G  设备建设商）、电力设备新能源（光伏）、机械（半导体与锂电设备）、军工等领域龙头公司的配置价值。2）受股权质押风险缓解，市场活跃度回升，券商板块有望继续受益。
        ★        对行业的看法相较此前有所改善的：水泥、电力及公用事业、农业、交运等
        ——1）近期，受环保限产政策调整叠加产能释放等因素影响，煤炭价格持续回落，叠加需求端尚为稳定，对煤炭成本较为敏感的水泥、火电等行业有望受益。2）近期  NYMEX  天然气期货价大幅上涨，叠加国内“煤改气”带来的天然气消费需求增长，天然气板块有望持续受益。3）国际油价持续大幅回落，人民币汇率进入相对稳定阶段，有望改善航空板块的基本面。受猪瘟对鸡肉需求的提振，肉鸡价格持续上涨，养鸡板块值得关注。
        ★        对行业的看法相较此前更加谨慎的：综合、煤炭、钢铁、餐饮旅游等
        ——1）综合板块中有较多的为并购重组、创投相关的概念股，此前炒作较多，累积涨幅较大，在退市制度完善的背景下后期可能受到影响。2）由于环保限产力度未超预期，加上经济数据较弱，煤炭、钢铁相关产品价格保持弱势，对行业利润产生不利影响。3）受近期酒店行业负面新闻及可能带来的监管趋严影响，餐饮旅游板块短期内可能产生情绪面的波动。
        （附按中信一级行业分的行业配置建议表，见下页）
        风险提示：宏观经济表现与预期不符，政策发展与预期不符，中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期