中州期货-油脂月报：短期维持高位震荡，四季度或延续偏紧格局-210829

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短期来看，油脂缺乏继续冲高的新驱动因素，棕榈油供应端题材已被市场反复交易，除非出现重大利多，否则较难对盘面有很强的推助作用；美豆产区天气也利于作物生长，单产存在上调空间，对油脂影响程度有限。

但基本面支撑仍在，马棕供应偏紧格局目前未见实质性扭转信号，仍是影响后期走势的关键因素，结合目前市场预估数据，8月马棕库存可能回升明显，具体还需等待MPOB月报指引。

此外，外部因素会加大盘面波动，29日美联储释放鸽派信号，近期国际原油又触底反弹，对油脂有一定拉升。

短期油脂预计以高位震荡为主。

对于四季度，油脂偏紧格局或将延续。

马棕减产预期还有待兑现，但复产受制是不争的事实；国内豆油累库幅度有限背景下，随需求季节性回暖，大豆压榨节奏将是影响豆油供应的重要因素，基于养殖行业持续低迷的现状，豆粕需求可能难有起色，对豆油供应有一定压制，为后期油厂挺价提供了条件；菜油多头价值更为明显，加拿大菜籽减产背景下，压榨和出口量可能大幅削减，加剧国内菜油进口利润倒挂情况，进口量预计持续萎缩，菜油高库存压力大概率得到缓解，菜油有望成为强势品种。

■策略提示：油脂短期维持高位震荡，中长期走势或偏强，可逢低布局菜油多单。