中银国际期货-股指期货12月月报：市场信心显著恢复-181203

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        摘要
        2018年11月份，股指期货三大主力合约分别累计上涨0.51%、下跌0.74%和上涨1.94%。市场在该期间也出现不断波动，主要是受对中美首脑会晤前景、美联储主席讲话等多个重大事件的预期不断反复所导致的。
        11月30日国家统计局公布的11月份中国制造业PMI为50.0，与10  月份值相比环比回落0.2  个百分点；非制造业PMI  为53.4，与10  月份值相比环比回落0.5  个百分点。目前，中国宏观经济仍处于“稳中有变”的态势中，受综合因素的影响，11  月份的制造业PMI回落幅度较大。
        美国时间11  月28  日，美联储主席鲍威尔表在纽约经济俱乐部发表演讲时表示利率“略低于”所谓的中性区间。
        当地时间12  月1  日,国家主席习近平同美国总统特朗普在阿根廷布宜诺斯艾利斯G20  峰会后举行会晤。两国元首达成共识，停止加征新的关税。
        12  月2  日，中金所发出通知，自12  月3  日结算时起，沪深300  和上证50  股指期货各合约的交易保证金标准统一调整为10%；中证500股指期货各合约的交易保证金标准统一调整为15%。
        11  月份,市场利率水平持续在低位运行，并不断有所下降，10  年期国债YTM  主要在3.35-3.55%的区间徘徊，月末收盘YTM下降15.36个BP。
        我们预测，在中美贸易战形势明显改善、最高层对民营经济态度明确等多重因素的共同作用下，2018  年12  月份，总体而言，股票现货和股指期货市场的中期运行趋势仍将以震荡上升为主；很有可能出现以“创新型、成长型”为主要特征的结构性行情。
        12  月最佳的投资策略仍是阿尔法投资策略。具体说，就是精选个股，买入、持有可以明确证明其投资价值的创新性、成长性个股和业绩增长预期良好、估值水平相对合理的消费类优质个股，空沪深300  指数，获取稳健的超额、绝对收益。