中信期货-金融期货策略年报（股指）：最后的出清-181211

《中信期货-金融期货策略年报（股指）：最后的出清-181211（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-金融期货策略年报（股指）：最后的出清-181211（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        专题摘要  
        左侧机会将至：预计二季度前后市场见底。见底理由主要基于以下三点，其一，环保限产力度大概率削弱，利润由上游向下游传导，配合减税降费等措施落地，信用拐点有望显现。其二，2018年年报以及2019年一季报将确定贸易战对于出口型企业的冲击幅度，不确定性化为确定性后，预期明朗化有利于偏好稳固。其三，入摩入富有望带动新一轮外资流入潮，稳定增量资金入市将进一步巩固市场做多信心。一季报披露结束以及MSCI炒作预计成为左侧布局的契机。
        市场弹性关注三信号：建议紧跟工业品价格、低评级产业债信用利差、赤字率以此分别评估利润迁移的速度、基础货币传导至实体是否顺畅、财政政策发力的空间。信用修复以及类滞胀预期证伪是本轮宏观修复的潜在路径。
        Alpha重点关注TMT以及部分中游制造，期指关注风格套利：1）对于中游制造，2019年银行信贷可能向其倾斜，同时中游制造中的工业机械、管材、军工等细分板块受益于原料价格下行，现金流以及业绩维度均支撑股价；2）对于TMT板块，首先在宏观下行周期，概念炒作具有天然的优势，其次受益于并购重组提速、商誉减值放缓，多空因素转换，最后筹资现金流也有边际改善的空间，于是TMT博弈机会将贯穿全年。风格层面，可关注做多IC/IH的套利机会。
        风险点：1）美股崩盘&陆股通资金流出；2）形成类滞胀结构；3）信用传导不畅；4）财政发力不足。