中财期货-原油年报：需求放缓下的供给博弈-181210

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        行情展望
        预计2019年原油价格的走势将延续先扬后抑，Brent全年运行区间[45，75]，SC原油运行区间[320，530]
        主要逻辑
        1、在原油需求放缓的背景下，市场将聚焦OPEC减产、伊朗制裁以及美国页岩油增产；
        2、上半年美国运力继续受限，OPEC+联合减产将为油市带来重大利好，但需关注实际减产执行率和库存下降情况；
        3、下半年，交易逻辑将变为伊朗制裁产生的供给缺口和美国页岩油产量的集中爆发。美国第三季度后将有多个管道项目投产总计增加运力196万桶/天，而伊朗出品的缩减或为40-50万桶/天，因此伊朗缺口将被美国页岩油的增产弥补。
        策略推荐
        19年上半年西区基本面改善下的Brent-WTI和SC-WTI价差收窄机会
        风险提示
        1、中东地区爆发地缘政治冲突，导致原油供给紧张；
        2、爆发宏观系统性风险，需求预期大幅减弱，油价恐慌下跌；
        3、OPEC+延长减产协议，下半年供给持续收紧。