中财期货-PTA年报：PTA或先扬后抑-181213

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        行情展望
        2019年，PTA或先扬后抑。PTA运行区间5000-7700元/吨。
        主要矛盾
        1、供应方面，2019年国内新增PTA产能220万吨，有效产能将达到4728万吨，产能增速4.9%。  
        2、需求方面，预计2019年我国聚酯新增需求357万吨，折合PTA新增需求305万吨，其他领域PTA消耗基本不变，因此PTA净缺口85万吨。  
        3、供需净缺口可通过提高开工率补足，预计19年PTA供需仍将紧平衡，全年有效产能负荷95%，前三季度95.8%，第四季度92.8%。  
        影响因素
        1、PTA装置的投产及开工情况，将直接影响PTA供应。
        2、下游旺季时间，若旺季从3月到8月，将影响PTA需求。
        3、PX价格，如果PX下行，将直接影响PTA成本。
        策略推荐
        1、PTA供应偏紧，上半年考虑单边做多TA1905或1909合约。
        2、基于季节性旺季结束和成本端下行，下半年可考虑单边做空TA2001合约。
        风险因素
        1、聚酯下游消费超预期下滑，PTA上涨行情或提前结束。
        2、PTA装置若意外停车，下半年下跌行情或不及预期。