中财期货-宏观周报：经济下行，政策仍主要求稳-181217

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        【要点】
        政治局会议强调稳定
        央行行长表态稳汇率
        11月社融增速下滑但好于预期
        11月消费增速下滑且不及预期
        11月投资增速略微回升，基建企稳
        11月工业产出增速下滑
        11月房地产投资增速稳定，商品房销售增速延续下滑
        资金面边际收敛
        中美短端国债收益率结束倒挂
        美国11月物价指数显示潜在通胀压力犹存，关注本周利率决议
        英国退职脱欧投票，英镑大跌
        法国12月PMI跌破荣枯线
        欧洲央行确认12月底退出QE
        【评论】
        内需整体偏弱。11月消费及工业产出增速下滑并不及预期，投资增速出现小幅回升，其中民间投资增速放缓与基建企稳形成对比。地产方面，销售端延续疲软，但房屋新开工增速维持高位，滞后效应下未来不乐观。政策方面，仍是稳字当头。政治局会议称明年将激发微观主体活力创新和完善宏观调控，保持经济运行在合理区间，强调进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。央行行长易纲则表达了稳汇率的态度。
        本周美国方面数据表现较好，物价指数基本符合预期，零售销售及工业产出数据表现良好。但值得注意的是，上月工业产出环比下修至-0.2%，且制造业PMI下滑，工业生产增长动能不足。英国脱欧进程推迟，法国PMI跌破50等事件显示欧元区下行压力持续。欧洲央行下调今明两年经济预期。
        【本周关注点】
        中央经济工作会议
        周二）美国新屋开工；周三）英国CPI；周四)美联储议息会议;周五）美国耐用品订单及PCE