东吴证券-50ETF期权周报：标的指数持续上涨，市场交易情绪保持乐观-190121

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        50ETF  期权市场分析
        期权交易情况：上周50ETF  价格上涨2.6%。截止至上周五期权总持仓量约为254.6  万张，持仓量较前一周上涨。上周共成交约895  万张，较前一周上涨。
        情绪指标分析：  P/C  比例（成交量）上涨、P/C  比例（持仓量）上涨，P/C  比例（成交额）下跌，总体来看，多头势力略胜一筹，市场交易情绪偏乐观。上周VIX  指数略有上涨，上周五VIX  指数收盘于17.94。SKEW指数下跌，周五的SKEW  指数约为99.99，“黑天鹅”风险较小。
        波动率分析：VIX、历史波动率和已实现波动率走势不一致，VIX、历史波动率上涨，已实现波动率下跌。目前30  天历史波动率在历史四分之一分位数水平左右，60  天历史波动率在历史四分之一分位数水平与中位数水平之间，其余各期限历史波动率均在中位数左右，波动率走势较为一致，未来短期波动率或将上涨。当月、次月合约认购期权隐含波动率低于认沽期权，当季、次季合约的认购期权隐含波动率水平均略低于认沽期权隐含波动率。
        期权策略跟踪
        单一期权策略：认沽期权空头和认购期权多头盈利，且认沽期权空头策略获利较好。
        备兑看涨策略：备兑看涨策略比简单持有50ETF  盈利较多，且卖出实值认购期权的备兑看涨策略盈利最多。
        波动率策略：上周市场波动率略有上涨，跨式空头和宽跨式多头策略出现盈利，而跨式多头和宽跨式空头策略出现亏损。
        牛市价差熊市价差策略：认购期权牛市价差和认沽期权牛市价差策略出现盈利，并且认购期权牛市价差策略盈利较好；而认购期权熊市价差和认沽期权熊市价差策略出现亏损。
        盒式价差策略：盒式价差多头策略盈利，盒式价差空头亏损。
        蝶式价差策略：认购蝶式空头和认沽蝶式空头出现盈利；认购蝶式多头和认沽蝶式多头策略出现亏损。
        日历价差策略：认购期权卖近买远和认沽期权卖近买远策略出现盈利，而认购期权买近卖远和认沽期权买近卖远策略出现亏损。
        Delta=1  策略比较：认购期权多头（2BC）、合成多头（BCSP）、认沽期权空头（2SP）、认购期权牛市价差（4BCsc）和认沽期权牛市价差（4BPsp）均盈利。
        策略一周损益：认购期权多头策略的收益率最高，达到了73.13%，认沽期权多头策略的亏损最高，达到了-82.62%；认沽期权空头、合成多头、宽跨式多头都实现了一定的正收益；而认沽多头、认购空头、跨式多头和合成空头都出现了一定亏损；其他策略的盈亏变动较小。认购多头、认沽空头、跨式多头、合成多头及备兑看涨等策略信息比率都较高，能够稳定的获得收益，其中，备兑看涨策略的信息比率最高。
        风险提示：期权价格会受到市场行情、流动性等因素的影响，本报告所列指标仅作为参考，不直接指导投资。