中财期货-PTA周报：短期资金面占主导-190121

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        观点：PTA强势上行，区间突破。基本面变化不大，资金面占主导。中线看多逻辑不变。
        短线逻辑：
        1、上周五PTA开始大涨，主要原因是多商品共振。能化、黑色、有色、农产品等多个品种上周出现大涨，并不是这些品种的基本面同时出现利好，而是宏观流动性和资金投机情绪的因素。
        2、PTA期货价格由4个变量决定，分别是原油、PX利润、PTA利润和基差。在上周PTA的大涨中，贡献最多的是基差项，PTA期货贴水大幅收窄。
        3、PTA基本面变化不大。PTA装置检修有新利好出现，PTA装置方面，福海创225万吨PTA产能推迟到春节后重启，华彬石化检修时间从10天增加到1个月。蓬威石化检修时间延长。PTA装置情况，是2019年上半年需关注的重要变量。
        利多因素：
        1、原油继续上行，成本端利多PTA。
        2、PTA装置检修时间延长，PTA供应量比预期有所减少。
        利空因素：
        1、PTA季节性累库存，利空PTA。
        2、春节前聚酯和织造季节性降负，PTA需求持续较弱。
        中线看多逻辑：PTA在2019年有效负荷预计提升到95%（2018年90%），PTA供应偏紧，叠加春季旺季，PTA在上半年会有一波上涨行情。
        风险因素：短期资金面情绪善变。