光大证券-2019年1月经济金融数据前瞻：社融增速略好，PPI同比或转负-190131

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        ◆1  月社融增速或略企稳：
        2019  年1月央行通过各类货币政策工具净释放长期资金8000  亿，实体经济的融资需求或得到一定支撑。预计1  月社融新增3.2-3.4  万亿，社融存量同比增速略企稳至9.9%。分项来看，银行信贷在1  月迎来季节性小高峰或达2.8-3.0  万亿，企业债融资规模或达4000  亿，地方专项债发行进度提前，预计高达1320  亿，同时部分专项债项目需有银行配套资金支持，进一步支撑1  季度银行信贷，此外“紧信用”边际放松或使社融表外跌幅收敛。尽管1月份地方债和企业债推进速度较快，但是实体经济活力受限，投资意愿疲弱，名义GDP  有下滑压力。
        ◆短期不利因素仍待缓解，进出口预计下滑：
        全球经济放缓态势仍有待缓解，中美贸易谈判不确定性带来扰动，春节提前影响生产经营，预计进出口同比负增长。
        ◆猪瘟影响缓解，物价回落，PPI  同比或转负：
        黑色、有色、能化、动力煤、玻璃价格同比继续下跌，PPI  同比或继续放缓至-0.2%。菜价、猪价、粮价同比回落，非食品消费品价格放缓，CPI同比或继续回落至1.7%。